PAX Gold et Tether Gold promettent une once d’or en trois secondes, depuis votre canapé. Mais peuvent-ils vraiment remplacer une pièce d’or que vous tenez dans la main ?
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Aujourd’hui, vous pouvez acheter une once d’or depuis votre téléphone en 3 secondes : sans coffre, sans revendeur et sans bouger de votre canapé. C’est ce qu’on appelle l’or tokenisé. Sur ce marché, deux géants dominent : Pax Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT). Beaucoup se demandent s’ils finiront par remplacer les pièces d’or classiques.
La réponse risque de vous surprendre : ce n’est pas vraiment l’un contre l’autre. Ce sont deux actifs très différents, qui ne répondent pas aux mêmes besoins. Et comme on le verra, la confidentialité et la fiscalité pays par pays peuvent vous faire économiser — ou perdre — beaucoup d’argent.
L’or tokenisé, qu’est-ce que c’est ?
Le principe est simple : un jeton numérique représente une once d’or fin, stockée dans une vraie barre London Good Delivery — le standard professionnel de l’or — gardée dans les coffres certifiés LBMA. Vous détenez un droit sur cet or sans avoir à le stocker vous-même. Les deux références du marché sont PAXG et XAUT.
Le pionnier régulé
- Émis par Paxos (société américaine)
- 1 PAXG = 1 once d’or fin (barre LGD, coffres LBMA à Londres)
- Jeton ERC-20 sur Ethereum
- Régulé (USA, Singapour, Abu Dhabi), audits mensuels
- Pas de frais de garde annuels
Le géant liquide
- Émis par Tether (la société derrière l’USDT)
- 1 XAUT = 1 once d’or (barre LGD), or stocké en Suisse
- Multi-chaînes : Ethereum, Tron…
- Frais de transfert de quelques centimes sur Tron
- Le jeton or le plus liquide du marché
Pax Gold (PAXG) en détail
Quand vous détenez un PAXG, vous détenez le droit de propriété sur une once d’or précise. Ce qui distingue Paxos, c’est le sérieux de l’émetteur : la société est régulée et publie des audits mensuels de ses réserves. Cap symbolique fin 2025 : le 12 décembre 2025, Paxos est passé sous charte fédérale américaine (OCC) — une supervision directe que très peu d’acteurs possèdent, faisant de PAXG le seul jeton or de qualité institutionnelle émis sous régulation fédérale US. Côté frais, Paxos ne facture pas de garde annuelle : il se rémunère sur la création/destruction des tokens et sur le spread. Le jeton est très fractionnable (vous pouvez en acheter une petite fraction chaque mois) et revendable en quelques secondes. La livraison physique est possible… mais il faut une barre complète, soit ~400 onces : autant dire réservé aux très gros portefeuilles.
Tether Gold (XAUT) en détail
Même principe, émetteur différent. Tether est un géant de la crypto : plus de 10 milliards de dollars de bénéfices l’an dernier avec seulement ~200 salariés, et une valorisation estimée au-delà de 200 milliards — l’équivalent du PIB de la Grèce ou du Qatar. Son gros avantage : XAUT vit sur plusieurs blockchains. Sur Tron, les frais de transfert se comptent en centimes : acheter, vendre, transférer devient presque gratuit. C’est le jeton or le plus liquide et le plus présent sur les plateformes.
Six ans d’historique : que nous apprennent-ils ?
PAXG est le pionnier : lancé en septembre 2019 par Paxos, c’est le tout premier jeton adossé à l’or à avoir reçu le feu vert d’un régulateur financier (l’État de New York). Depuis, Paxos n’a fait que renforcer ce sérieux. En face, Tether a accumulé de l’or de façon agressive : ses réserves totales sont passées d’environ 80 tonnes à la mi-2025 à près de 148 tonnes début 2026 — soit autour de 23 milliards de dollars, ce qui place le groupe dans le top 30 mondial des détenteurs, devant les réserves officielles de certains pays.
La leçon de ces six ans, ce sont deux philosophies opposées. PAXG, c’est la voie de la régulation et de la prudence : moins d’innovation, mais du carré. XAUT, c’est la voie de la croissance, de la liquidité et de l’innovation — avec en contrepartie une transparence moindre, qui repose davantage sur des attestations que sur des audits complets. Gardez ces deux tempéraments en tête, on les retrouve à la fin.
Le jeu des 7 différences (face aux pièces d’or)
Place au vrai sujet : comparons, point par point, les jetons or et les pièces d’or physiques que vous gardez dans votre coffre.
| Critère | Or tokenisé (PAXG / XAUT) | Pièce d’or physique |
|---|---|---|
| 1. Propriété | Créance sur de l’or détenu par un tiers | Possession directe, zéro contrepartie |
| 2. Frais | ≈ prix spot, pas de stockage | Prime numismatique de 5 à 10 % |
| 3. Liquidité | 24h/24, 7j/7, dès 10 €, en secondes | Unité entière, délai, profondeur de marché |
| 4. Sécurité | Risque clé perdue, plateforme, smart contract | Résiliente : ni électricité ni réseau |
| 5. Retour au physique | Barre complète (~400 oz) = très cher | Déjà en main |
| 6. Cote numismatique | Exposition pure au métal, sans prime | Prime de rareté + millésime + histoire |
| 7. Confidentialité | Blockchain publique, KYC, gel possible | Peu de traces, main à la main |
La propriété
Le point le plus important, aussi philosophique que pratique. Avec PAXG et XAUT, vous ne possédez pas de l’or : vous possédez une créance sur de l’or détenu par un tiers. Entre vous et le métal, il y a un émetteur, un dépositaire et un code informatique. Si l’émetteur a un problème, si le contrat est piraté ou si la plateforme gèle votre compte, votre or dépend d’autrui. La pièce dans votre main, c’est l’inverse : zéro intermédiaire, zéro risque de contrepartie. Elle est à vous. Point.
Les frais
Ici, les tokens gagnent haut la main. Quasiment aucun frais : transactions de quelques centimes, spread très faible et surtout pas de frais de stockage. Une pièce, vous la payez avec une prime numismatique qui peut grimper de 5 à 10 %, tandis que l’or tokenisé s’achète quasiment au prix spot.
La liquidité & le fractionnement
Là encore, les jetons brillent : marché ouvert 24h/24 et 7j/7 dans le monde entier, règlement en quelques secondes, et vous achetez exactement la quantité que vous voulez — même 10 € par jour. Une pièce, c’est une unité entière, qui s’achète en une fois et se revend aux heures de marché, avec toujours un petit délai. C’est toute la question de la profondeur du marché.
La sécurité & la souveraineté
Une pièce peut être volée, perdue ou contrefaite — d’où l’intérêt d’une expertise. Mais un jeton introduit d’autres risques : perte de votre clé (perdue pour toujours), défaillance d’une plateforme (souvenez-vous de FTX), faille de smart contract, et surtout le risque réglementaire. À l’inverse, une pièce d’or fonctionne sans électricité, sans internet et sans la permission de personne : en cas de crise, c’est un actif vraiment souverain. Le jeton, lui, a besoin du réseau pour exister.
Le retour au physique
Récupérer de l’or réel à partir de jetons suppose une barre complète — donc beaucoup d’argent. Avec une pièce, vous avez déjà l’or entre les mains : c’était tout l’objet de l’achat. En pratique, les jetons ne sont pas faits pour être échangés contre du métal, sauf si vous êtes multimillionnaire.
La cote numismatique
Le cœur du sujet, et peu de gens en parlent. Les tokens offrent une exposition pure au métal : si l’or monte de 10 %, votre jeton monte de 10 %. Point final. Pas de prime de rareté, pas de millésime, pas d’état de conservation, pas d’histoire. Une pièce, ce n’est pas que de l’or : c’est aussi une prime numismatique (rareté, année de frappe, tirage, état, demande des collectionneurs) qui peut s’apprécier indépendamment du cours. Une pièce rare peut prendre de la valeur même quand le métal stagne : c’est comme avoir deux moteurs au lieu d’un. Sans parler du plaisir de collectionner et de la transmission — l’émotion d’une pièce que votre grand-père tenait en main, aucun jeton ne vous la procurera.
La confidentialité
Contre-intuitif : crypto ne rime pas avec anonymat, mais avec pseudonymat. PAXG et XAUT vivent sur des blockchains publiques : chaque transaction est visible et permanente. Et vous passez par une plateforme avec vérification KYC, donc on peut toujours remonter jusqu’à vous. C’est d’autant plus vrai que depuis janvier 2026, la directive européenne DAC8 oblige les plateformes à transmettre automatiquement au fisc votre identité, vos soldes et vos transactions. Autre point oublié : Paxos comme Tether peuvent techniquement geler une adresse sur demande de la justice — ce n’est pas du Bitcoin. La pièce physique, elle, ne laisse pas de trace numérique automatique et se transmet de la main à la main. Si la confidentialité de votre patrimoine compte, c’est un point pour les pièces.
La fiscalité, pays par pays
Gros morceau, et souvent décisif. Voici la situation pour la France, la Belgique, le Luxembourg, la Suisse et les Pays-Bas (situation 2026).
| Pays | Or physique | Or tokenisé (PAXG / XAUT) |
|---|---|---|
| 🇫🇷 France | 11,5 % forfaitaire ou 37,6 % sur la plus-value (abattement 5 %/an dès la 3e année → exonéré à 22 ans) | Flat tax 31,4 % sur le gain, aucun abattement |
| 🇧🇪 Belgique | Taxe de 10 % sur la plus-value (abattement 10 000 €, jusqu’à 15 000 €) | Idem : 10 % sur la plus-value |
| 🇱🇺 Luxembourg | Exonéré après 6 mois de détention ; sinon barème progressif | Idem : règle des 6 mois |
| 🇨🇭 Suisse | Pas d’impôt sur la plus-value privée ; impôt sur la fortune (0,1–1 %) | Idem |
| 🇳🇱 Pays-Bas | Rendement forfaitaire présumé (~6 %) taxé à 36 % ≈ 2 %/an de la valeur | Idem |
🇫🇷 France
L’or physique d’investissement n’est pas soumis à la TVA à l’achat. À la revente, vous avez le choix : soit la taxe forfaitaire de 11,5 % sur le prix de vente, soit le régime des plus-values à 37,6 % (19 % + prélèvements sociaux, relevés en 2026) avec un abattement de 5 % par an dès la 3e année, menant à une exonération totale au bout de 22 ans si vous gardez vos justificatifs d’achat. Les jetons or, eux, relèvent de la flat tax à 31,4 % sur le gain, sans aucun abattement. Conclusion : l’or physique gagne haut la main sur le long terme ; sur une détention courte, un calcul d’apothicaire s’impose.
🇧🇪 Belgique
Grand changement depuis 2026. Pendant des années, c’était un quasi-paradis pour les particuliers. Depuis le 1er janvier 2026, une nouvelle taxe de 10 % frappe les plus-values sur actifs financiers, avec un abattement annuel de 10 000 € (jusqu’à 15 000 € sous conditions). Le champ est large : il couvre les cryptoactifs et, selon les banques belges, l’or physique. Pour les actifs acquis avant 2026, la valeur de référence est celle du 31 décembre 2025. Que ce soit de l’or physique ou de l’or papier, l’écart est mince.
🇱🇺 Luxembourg
Simple et limpide : la règle des 6 mois. Au-delà de 6 mois de détention, la plus-value est totalement exonérée — zéro impôt — que vous déteniez des pièces ou des tokens. En deçà, c’est considéré comme spéculatif et taxé au barème progressif. Petit bonus : jusqu’à 500 € de gain sont aussi exonérés. En clair, cette taxe vise surtout les traders, pas les détenteurs de moyen/long terme.
🇨🇭 Suisse
Logique à part : pas d’impôt sur les plus-values privées, que vous vendiez des pièces ou des tokens, même avec un gros bénéfice. La contrepartie ? Un impôt sur la fortune prélevé par les cantons, généralement entre 0,1 et 1 % de votre patrimoine au 31 décembre — or, cryptos et autres actifs compris. On ne paie pas sur le gain, mais sur ce que l’on possède.
🇳🇱 Pays-Bas
Oubliez la taxation du gain réel. Le système applique un rendement forfaitaire présumé (autour de 6 % en 2026), sur lequel vous payez 36 % d’impôt — soit environ 2 % de la valeur de vos avoirs chaque année, au-dessus d’un seuil exonéré de 57 000 à 59 000 € par personne. Si votre rendement réel a été plus faible, vous pouvez demander à être taxé sur le réel. Dans tous les cas, or physique et cryptoactifs sont logés à la même enseigne.
Le verdict
Il n’y a pas vraiment de meilleur choix : ces deux actifs correspondent à des profils différents et peuvent même être complémentaires.
PAXG ou XAUT sont excellents pour une exposition à l’or pure, liquide, mobile et fractionnable : vous gérez tout derrière un écran, transférez à l’autre bout du monde ou revendez en quelques secondes. C’est de l’or « qui travaille » — et qui peut même être placé pour générer du rendement, ce que le physique ne fait pas.
La pièce d’or, elle, est faite pour qui veut posséder sans dépendre de personne : le potentiel numismatique en plus du cours du métal, la discrétion, un objet à transmettre physiquement, et le plaisir de la collection — qu’on accepte de payer un peu plus cher (la prime) et de devoir stocker.
Mon avis : un jeton PAXG ou XAUT fait une excellente poche liquide sur l’or. Mais pour préserver une épargne de long terme, hors du système, de façon confidentielle et avec une vraie valeur de collection, les pièces d’or restent incontournables — et ne sont pas près de se faire détrôner par les cryptoactifs.
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▶ Regarder sur YouTubeSources & pour aller plus loin
• Vidéo : Pièces d’or VS Or tokenisé (PAXG, XAUT) — BM Monnaies
• Paxos / OCC : conversion en charte fédérale (12 déc. 2025) — paxos.com
• Réserves d’or de Tether (~148 t / 23 Md$) — CoinDesk, fév. 2026
• Directive DAC8 (jan. 2026) — Commission européenne
• Taxe belge sur les plus-values (2026) — news.belgium.be
• Fiscalité de l’or en France (2026) — Haussmann Patrimoine