En 1970, une maison neuve américaine valait 651 onces d’or. En septembre 2026, elle en vaut 92. Une maison britannique est passée de 299 onces à 84. Mesuré en or plutôt qu’en monnaie, le logement a perdu entre 62 % et 92 % de sa valeur en cinquante-six ans dans les six pays que nous avons pu documenter, sans exception. Et sur la côte ouest de l’île Maurice, un bien médian s’achète aujourd’hui pour à peu près le même poids d’or qu’une maison moyenne en Angleterre.
On compare d’ordinaire l’immobilier à lui-même : le prix d’hier en euros, le prix d’aujourd’hui en euros, et entre les deux une hausse qui paraît toujours considérable. Le problème est que l’euro d’hier n’est pas celui d’aujourd’hui, ni le dollar, ni la livre, ni le yen. Mesurer la pierre en or revient à retirer la monnaie de l’équation : une once de 1970 et une once de 2026 sont le même objet, au gramme près. Ce que l’on obtient n’est pas un jugement sur l’immobilier. C’est une mesure.
Méthode
Nous avons retenu trois dates — 1970, 2020 et 2026 — et six pays pour lesquels une série de prix de logements existe sans interruption depuis 1970 : France, Royaume-Uni, États-Unis, Pays-Bas, Australie et Japon. L’île Maurice, dont les statistiques de prix ne remontent pas aussi loin, figure uniquement dans l’instantané actuel.
Pour la France, le Japon, les Pays-Bas et l’Australie, nous utilisons les indices nominaux de prix résidentiels de la Banque des règlements internationaux (BRI), qui présentent l’avantage d’être construits selon une méthode harmonisée entre pays. Pour le Royaume-Uni et les États-Unis, nous disposons de mieux qu’un indice : un prix en monnaie — le prix moyen de la Nationwide Building Society, et la médiane des maisons neuves vendues publiée par le Census Bureau américain. Ces deux séries permettent de convertir directement une maison en onces.
Le prix de l’or est la moyenne annuelle de la LBMA pour 1970 (35,94 $) et 2020 (1 769,64 $), et le cours au comptant du 1er septembre 2026 (4 450 $). Pour passer en devise locale, nous appliquons les parités officielles de Bretton Woods pour 1970 — 2,40 $ la livre, 5,554 francs, 3,62 florins, 360 yens et 1,12 $ le dollar australien — et les moyennes mensuelles de 2020 ainsi que les cours du 3 septembre 2026 pour les deux autres dates. Les francs et florins de 1970 sont convertis en euros aux parités de conversion définitives.
Une précaution s’impose sur le point de départ. En 1970, l’or ne cotait pas librement : son prix était administré à 35 $ depuis 1934, et le marché de Londres ne s’en écartait que de quelques cents. Comparer à 1970, c’est donc comparer à un or maintenu artificiellement bas, ce qui gonfle le nombre d’onces qu’il fallait alors pour acheter un logement. C’est précisément pour cela que 2020 figure dans chaque tableau : une année où l’or cotait librement, ni au plus haut ni au plus bas de sa décennie. Les écarts entre 2020 et 2026 ne doivent rien à Bretton Woods.
Enfin, deux limites que le lecteur doit garder à l’esprit. Un logement produit un loyer, réel ou imputé ; l’or n’en produit pas, et aucune des mesures ci-dessous n’intègre ce rendement. Et les chiffres mauriciens sont des prix demandés, tirés d’annonces, quand les séries occidentales reposent sur des transactions ou des évaluations de prêteurs.
Ce qu’il reste d’un logement de 1970
Le premier tableau divise, pour chaque pays, l’indice des prix des logements par le prix de l’or dans la monnaie du pays, et ramène le résultat à 100 en 1970. Il répond à une seule question : combien reste-t-il, en or, d’un logement acheté en 1970 ?
| Pays | 1970 | 2020 | 2026 | 1970 → 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Pays-Bas | 100 | 60,5 | 37,6 | −62 % |
| Australie | 100 | 54,4 | 34,5 | −65 % |
| Royaume-Uni | 100 | 54,1 | 27,9 | −72 % |
| France | 100 | 36,6 | 16,1 | −84 % |
| États-Unis | 100 | 28,7 | 14,2 | −86 % |
| Japon | 100 | 23,4 | 8,1 | −92 % |
Indice du prix des logements ÷ prix de l’or en devise locale, base 100 en 1970. Sources : BRI, Nationwide, U.S. Census Bureau, LBMA.
Aucun des six marchés n’a tenu face à l’or. Les Pays-Bas et l’Australie résistent le mieux, avec un peu plus d’un tiers de la valeur de 1970 conservée ; ce sont aussi les deux pays où les prix nominaux ont le plus progressé — l’indice australien a été multiplié par 67 entre 1970 et le début de 2026, l’indice néerlandais par 24. Cela n’a pas suffi. Sur la même période, l’or en dollars australiens a été multiplié par 193, et en euros-florins par 65.
La France se situe dans le bas du tableau, ce qui surprend toujours un lecteur français. Les prix nominaux y ont été multipliés par vingt entre 1970 et 2026, une progression que chacun a vue passer. Mais l’or en euros a été multiplié par 126 sur la même période. Un appartement acheté en 1970 pèse aujourd’hui 16 % de ce qu’il pesait en or.
Le Japon ferme la marche, et c’est le cas le plus instructif. Son indice n’a été multiplié que par 3,4 entre 1970 et 2020 : la bulle de la fin des années 1980 s’est dégonflée pendant vingt-cinq ans et les prix de 2020 restaient inférieurs à ceux de 1991. Depuis 2020, l’immobilier japonais est reparti, de 27 % en cinq ans. Le yen, lui, s’est effondré, et l’or en yens a presque quadruplé sur la même période. Résultat : le Japon perd encore du terrain, de 23 à 8. C’est la démonstration par l’absurde que le sujet n’est pas la pierre, mais la monnaie dans laquelle on la compte.
Combien d’onces pour une maison ?
Pour le Royaume-Uni et les États-Unis, les séries de prix en monnaie permettent de poser la question plus concrètement.
| Logement type | 1970 | 2020 | 2026 |
|---|---|---|---|
| États-Unis — maison neuve médiane (Census) | 651 oz | 187 oz | 92 oz |
| Royaume-Uni — prix moyen (Nationwide) | 299 oz | 162 oz | 84 oz |
| Maurice — médiane du bâti, district de Rivière Noire | — | — | 81 oz |
Prix du logement ÷ prix de l’or dans la monnaie du pays. 1970 et 2020 : moyennes annuelles. 2026 : août pour le Royaume-Uni, deuxième trimestre pour les États-Unis, relevé du 3 septembre pour Maurice.
La maison neuve américaine médiane valait 23 400 $ en 1970, soit 651 onces à 35,94 $ l’once. Elle vaut 410 700 $ au deuxième trimestre 2026 — dix-sept fois plus en dollars — soit 92 onces. Sept fois moins en or. Le prix moyen britannique suit la même pente, un peu moins raide : 4 480 £ en 1970, 275 465 £ en août 2026 selon Nationwide ; Zoopla, de son côté, l’estime à 272 800 £, les deux sources concordent. En onces : 299 puis 84.
Un détail mérite d’être relevé au passage. En 1970, une maison américaine pesait deux fois plus d’or qu’une maison anglaise — 651 contre 299. En 2026, elles pèsent à peu près la même chose, 92 contre 84. La convergence tient à la nature des séries : les maisons neuves américaines de 1970 étaient déjà plus grandes et mieux équipées que le parc britannique moyen, écart que l’or de 1970, administré à 35 $, amplifiait. Le tableau mesure des logements types différents d’un pays à l’autre, et ne prétend pas les rendre équivalents.
Le cas mauricien
L’île Maurice ne dispose pas d’une série de prix remontant à 1970. Mais elle dispose, depuis peu, d’une donnée que les grands marchés n’ont pas toujours : des médianes publiées par localité, et non par pays. Nous nous appuyons sur les médianes par localité publiées par Noukaz pour le district de Rivière Noire, qui couvre la côte ouest de l’île, d’Albion à Chamarel, et concentre près de la moitié des annonces du portail.
Sur ce district, la médiane du bâti s’établit à Rs 17 000 000, pour une surface médiane de 200 m². À 46,90 roupies pour un dollar et 4 450 $ l’once, l’or vaut 208 705 roupies l’once : le bien médian de la côte ouest représente 81 onces. C’est, à trois onces près, le prix moyen d’une maison en Angleterre.
Mais la moyenne du district cache un écart que la même source rend visible : la médiane va de Rs 13 500 000 à Albion à Rs 25 000 000 à Tamarin, pour des surfaces comparables. Soit 65 onces d’un côté, 120 de l’autre, à dix minutes de route. Parler du « prix de la côte ouest » a aussi peu de sens que parler du prix de la côte atlantique française.
Ramené au mètre carré, l’exercice devient une comparaison directe avec la France. Le prix moyen national relevé par SeLoger en janvier 2026 est de 3 142 € le mètre carré, tous biens confondus, et de 2 541 € pour les maisons. À 3 834,55 € l’once, cela fait 0,82 once par mètre carré en moyenne, 0,66 pour une maison. À Rivière Noire, 85 000 roupies le mètre carré font 0,41 once ; Tamarin, à 125 000 roupies, monte à 0,60 ; Albion, à 67 500 roupies, descend à 0,32.
| Lieu | Prix au m² | Onces par m² |
|---|---|---|
| France — moyenne nationale | 3 142 € | 0,82 |
| France — maisons | 2 541 € | 0,66 |
| Maurice — Tamarin | Rs 125 000 | 0,60 |
| Maurice — Rivière Noire (district) | Rs 85 000 | 0,41 |
| Maurice — Albion | Rs 67 500 | 0,32 |
Or à 3 834,55 € et 208 705 Rs l’once, cours du 1er septembre 2026, change du 3 septembre. Prix mauriciens : médianes divisées par la surface médiane du district, prix demandés.
Le mètre carré tamarinois, le plus cher des trois, reste sous la moyenne française et légèrement sous le prix d’une maison en France. Le mètre carré albionnais en vaut moins de la moitié. Ce n’est pas un jugement sur l’attractivité de l’un ou de l’autre : c’est ce que dit la balance quand on y pose de l’or d’un côté et des mètres carrés de l’autre.
Ce que cela dit, et ce que cela ne dit pas
Le premier enseignement est arithmétique. Depuis 1970, dans six pays aux histoires monétaires très différentes — un franc dévalué puis fondu dans l’euro, une livre qui a perdu les deux tiers de sa valeur face au dollar, un yen qui a doublé puis rechuté, un dollar australien flottant depuis 1983 —, le logement a partout perdu face à l’or. L’ordre de grandeur varie, le sens jamais. Ce n’est pas que la pierre ait démérité ; les prix nominaux ont été multipliés par vingt en France, par soixante-sept en Australie. C’est que la monnaie dans laquelle ces multiplications sont exprimées a elle-même été divisée.
Le second enseignement tient au calendrier. L’essentiel de l’écart s’est creusé après 2020. Entre 2020 et 2026, l’or en dollars a été multiplié par 2,5 ; aucun marché immobilier du panel n’a fait mieux que +55 % sur la période, et la plupart ont fait beaucoup moins. Un lecteur qui détient de l’or depuis cinq ans et qui envisage d’acheter un logement — en France, à Maurice ou ailleurs — se trouve dans une position que les chiffres décrivent sans ambiguïté : son or achète aujourd’hui plus de mètres carrés qu’à aucun moment depuis 1980.
Ce que l’article ne dit pas est tout aussi important. Il ne dit rien du rendement locatif, qui est la raison première de détenir un logement plutôt qu’un lingot, et qui, cumulé sur cinquante ans, change profondément le bilan. Il ne dit rien de l’effet de levier : personne n’achète une maison avec 651 onces posées sur la table, mais avec un crédit dont l’inflation a, précisément, allégé le poids. Il ne dit rien des frais d’acquisition, de la fiscalité, ni des règles particulières à chaque pays — pour l’île Maurice, le régime d’acquisition par les non-résidents obéit à des conditions précises qu’un acheteur étranger doit connaître avant tout calcul. Et il ne dit rien de l’avenir : une mesure n’est pas une prévision.
Il dit une seule chose, mais il la dit avec cinquante-six ans de données et six monnaies différentes : quand on cesse de compter en monnaie, le logement n’a jamais été aussi bon marché.
Sources
- Or : moyennes annuelles LBMA 1970 (35,94 $) et 2020 (1 769,64 $) ; cours au comptant du 1er septembre 2026 (4 450 $, moyenne de deux cotations du jour).
- France, Japon, Pays-Bas, Australie : Banque des règlements internationaux, indices nominaux de prix résidentiels, base 2010 = 100, séries QFRN628BIS, QJPN628BIS, QNLN628BIS, QAUN628BIS (moyennes des quatre trimestres pour 1970 et 2020 ; dernier trimestre disponible pour 2026).
- Royaume-Uni : Nationwide Building Society, prix moyen (moyennes trimestrielles 1970 et 2020 ; août 2026) ; Zoopla House Price Index, août 2026.
- États-Unis : U.S. Census Bureau et HUD, médiane des maisons neuves vendues, séries MSPNHSUSA (annuelle) et MSPUS (trimestrielle).
- France, prix au mètre carré : SeLoger, moyenne nationale, janvier 2026.
- Maurice : Noukaz — Real estate Mauritius — médianes du bâti par localité, district de Rivière Noire, relevé du 3 septembre 2026 (112 annonces publiées sur le district).
- Change : parités officielles de Bretton Woods (1970) ; moyennes des douze moyennes mensuelles de 2020 (x-rates) ; cours du 3 septembre 2026 (Trading Economics). Parités de conversion à l’euro : 6,55957 FRF et 2,20371 NLG.
Dernière mise à jour : 3 septembre 2026. Les cours de l’or et de change évoluent chaque jour ; les ordres de grandeur, non.