Depuis des millénaires, l’or fascine les civilisations pour sa rareté et sa stabilité perçue. En tant que valeur refuge par excellence, ce métal précieux a connu une année exceptionnelle entre octobre 2024 et octobre 2025, marquée par une flambée sans précédent de son cours. Au 18 octobre 2025, le prix spot de l’or s’établit autour de 4 250 dollars l’once, en hausse de plus de 50 % par rapport à la même période l’année précédente. Cette trajectoire haussière, alimentée par des tensions géopolitiques, des baisses de taux d’intérêt et une demande soutenue des banques centrales, a eu des répercussions directes sur les pièces de monnaies en or françaises, notamment les emblématiques 20 francs Napoléon, prisées par les investisseurs et collectionneurs. Cet article explore l’évolution du cours de l’or sur cette période, son impact sur les pièces 20 francs Napoléon, et offre une perspective pour 2026.
L'Évolution du Cours de l'Or : Une Ascension Historique
Les Points de Départ et les Premiers Records (Octobre 2024 – Décembre 2024)
En octobre 2024, l’or a déjà affiché une performance remarquable, atteignant un sommet historique à 2 787 dollars l’once le 31 octobre. Cette hausse de près de 27 % sur l’année écoulée s’expliquait par une conjonction de facteurs : les baisses de taux initiées par la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE), passant respectivement de 5,50 % à 4,25 % et de 4,50 % à 2,15 %, ainsi que des inquiétudes géopolitiques croissantes autour du conflit israélo-palestinien et de ses potentielles extensions au Liban et à l’Iran. Les achats massifs des banques centrales, totalisant 1 044,6 tonnes en 2024 – un record pour la troisième année consécutive –, ont amplifié cette dynamique.
À la fin de l’année, l’once se négociait autour de 2 640 dollars, marquant une progression de 29 % depuis janvier, surpassant même le Bitcoin comme placement vedette. En euros, la hausse atteignait 34 %, reflétant la faiblesse relative de l’euro face au dollar.
L’Accélération en 2025 : Vers des Sommets Inédits
L’année 2025 a vu l’or pulvériser tous les records. Dès mars, le seuil symbolique des 3 000 dollars l’once était franchi, suivi de 3 000 euros en avril. Cette « explosion » précoce s’est poursuivie, avec un nouveau pic à 3 498 dollars en avril et une poursuite de la tendance haussière malgré une légère correction en fin 2024. Les tensions géopolitiques persistantes – guerre en Ukraine, instabilité au Moyen-Orient et incertitudes commerciales liées à la présidence Trump – ont renforcé le rôle de l’or comme actif « tous terrains », au-delà de sa fonction traditionnelle de refuge.
En octobre 2025, l’or a bondi à plus de 4 000 dollars, atteignant 4 059 dollars mi-mois avant de se stabiliser autour de 4 250 dollars au 17 octobre. Cette hausse cumulée de 66 % par rapport à fin 2024 s’explique par une demande physique record (lingots et pièces en hausse de 25 % à 1 180 tonnes) et une diversification des réserves des banques centrales, avec la Chine, l’Inde et la Turquie en tête. Les prévisions pour fin 2025 tablent sur 4 500 à 4 600 dollars, avec des analystes comme Goldman Sachs et UBS revoyant leurs objectifs à la hausse (jusqu’à 3 950 dollars en octobre).
L’Impact sur les Pièces 20 Francs Napoléon : Opportunités et Défis
Une Valorisation Directe Liée au Spot
Les pièces 20 francs Napoléon, contenant 5,8 grammes d’or pur (0,1867 once), ont vu leur valeur intrinsèque suivre étroitement l’évolution du cours spot. Avec une hausse de 50 % en 2025, une pièce 20 francs Napoléon, valant environ 450 euros en octobre 2024, s’échange désormais autour de 700 euros, hors prime. Cette corrélation directe en fait un investissement accessible et liquide, particulièrement prisé en France pour sa reconnaissance et son histoire.
La demande pour ces pièces a explosé : en 2024, les achats de barres et pièces ont atteint 1 186 tonnes, avec une préférence marquée pour les pièces comme le Napoléon en raison de leur facilité de stockage et de revente. En 2025, cette tendance s’est accentuée, avec une hausse de 25 % des investissements physiques, dopée par les investisseurs cherchant à diversifier face à l’inflation persistante.
La Prime Numismatique : Un Effet Multiplicateur
Au-delà du métal, les 20 francs Napoléon bénéficient d’une prime numismatique liée à leur rareté, état de conservation et valeur historique. Cette surcote, souvent de 5 à 20 % par rapport au spot, s’est amplifiée avec la hausse des prix : pour un Napoléon en condition « superbe », la prime a grimpé de 10 % en un an, passant de 50 à 55 euros au-dessus du spot gramme. Les collectionneurs, attirés par des modèles rares comme les Napoléon III « tête laurée » ou les Marianne Coq, ont vu leurs actifs valorisés de 60 % en moyenne, surpassant même les ETF or.
Cependant, cette volatilité pose des défis : les corrections mineures du spot (comme en fin 2024) ont temporairement érodé les primes de 2-3 %, incitant certains investisseurs à profiter des baisses pour accumuler via le « Dollar Cost Averaging » (achats réguliers). Fiscalement, en France, les plus-values sur les pièces d’investissement comme les 20 francs Napoléon sont exonérées après 22 ans de détention, rendant ces actifs attractifs pour le long terme.
Perspective pour 2026 : Un Avenir Doré mais Incertain
Pour 2026, les analystes prévoient une poursuite de la hausse du cours de l’or, bien que potentiellement moins spectaculaire qu’en 2025. Les estimations convergent vers un prix spot compris entre 4 200 et 5 000 dollars l’once, avec un consensus autour de 4 600 dollars d’ici fin 2026. Cette projection repose sur plusieurs facteurs : la persistance des tensions géopolitiques, notamment en Ukraine et au Moyen-Orient, qui maintiendra la demande d’actifs refuges ; une inflation mondiale stabilisée mais persistante, incitant les investisseurs à diversifier ; et une demande continue des banques centrales, bien que possiblement moins intense qu’en 2024-2025 (prévisions de 800-1 000 tonnes d’achats).
Pour les 20 francs Napoléon, cette dynamique devrait se traduire par une valorisation continue. En supposant un cours de 4 600 dollars l’once (environ 4 300 euros à un taux de change EUR/USD de 1,07), la valeur intrinsèque d’une pièce pourrait atteindre 800 euros, hors prime, soit une hausse de 14 % par rapport à octobre 2025. La prime numismatique pourrait croître modérément, portée par la demande de collectionneurs pour des pièces en excellent état, potentiellement ajoutant 60 à 70 euros par pièce pour les modèles « superbe » ou rares.
Cependant, des risques subsistent. Une éventuelle remontée des taux d’intérêt par la Fed ou la BCE, en réponse à une inflation plus forte que prévu, pourrait freiner la hausse de l’or, entraînant des corrections temporaires de 5 à 10 %. De plus, une stabilisation géopolitique imprévue pourrait réduire l’attractivité de l’or comme refuge, impactant les primes des Napoléon. Les investisseurs devront donc adopter une approche prudente, privilégiant des achats progressifs pour lisser les fluctuations.
En rouge : projection optimiste du cours de la 20 Francs Napoléon
En jaune : projection modérée du cours de la 20 Francs Napoléon
En vert : projection conservatrice du cours de la 20 Francs Napoléon
Conclusion
L’année écoulée a transformé l’or en un pilier incontournable des portefeuilles, avec un cours multiplié par près de 1,5 en douze mois. Les pièces 20 francs Napoléon, alliant valeur intrinsèque et attrait numismatique, ont capturé cette dynamique, offrant des rendements supérieurs au spot pour les investisseurs avisés. Pour 2026, les perspectives restent positives, avec une valorisation attendue autour de 800 euros par pièce, bien que des incertitudes macroéconomiques et géopolitiques appellent à la prudence. En France, l’attrait fiscal et historique des Napoléon en fait un choix privilégié pour naviguer cette « ruée vers l’or ». Une stratégie d’accumulation progressive permettra aux investisseurs de tirer parti de cette tendance tout en limitant les risques. Dans un monde en mutation, le métal jaune, incarné par le Napoléon, brille plus que jamais.